业绩超预期,新城控制股份2017多种研报之七

发售破千亿,行本地位超过

绩效预增伍分一~100%,EPS2.14~2.68元超预期。

二零一七年前三季业绩大增125.四分之二,EPS为0.9元。

   
二零一七年1-八月,公司落到实处累计划发卖售面积771.78万平米,同期比较升高44.三分之一;发售金额1052.95亿元,同期比较增进75.1%;出售均价13643元/平米,同比增加21.14%。参谋克而瑞榜单,集团1-五月发卖额排名第13,行本地位抢先。

   
公司预报二〇一七年归母净利益为48.4~60.4亿元,同期比较增加五分三~100%,EPS为2.14~2.68元,超出大家所预期的2.1元;扣非后归母净受益为40.8~51亿元,同期比较拉长二成~百分百。绩效升高的主要原因为项目结转金额大幅度升高。

   
二〇一七年1-六月,公司贯彻收益168.56亿元,同期相比较增加42.33%;归母净利益19.92亿元,同期相比较提高125.46%;EPS为0.9元。

    扩充脚步积极,着重布司长江三角洲、中西边、环巴伦支海区域

    发售高增加,市占率神速提高,行本地位抢先。

    出卖分明升高,全年千亿可期,扩大积极。

   
前年1-7月,公司一同拿地总金额约702亿元,计容建面约2479万平米;拿地面积/发卖面积为3.2,扩张脚步积极;拿地面积按城市层级主要布满在三四线城市,按区域主要分布在长江三角洲、中南边、环马尾藻海。

   
二〇一七年1-四月,企业贯彻累计划出售售面积928.28万平米,同期相比较升高61.一半;发卖金额1264.72亿元,同期比较提升94.39%;

   
出售断定拉长,达成全年目的88%,行本地位超过:前年1-七月,公司贯彻出售面积546.06万平方米,同比升高29.42%;发卖额749.07亿元,同期比较进步64.60%,已形成年终850亿元出售指标的88%,全年开展落到实处千亿;仿照效法克而瑞榜单,公司前年1-四月出售额排行第15个人,行本地位超越。拿地方式种类,扩充积极:集团前年上四个月透过招拍挂、收并购、棚屋改造等多样办法新扩大土地51幅,新添土储总建面1571.37万平方米;3季度约新扩大土地35幅,新扩张计容建面约760万平米;新扩充土储重要遍及于长江三角洲、珠三角、环拉克代夫海区域,拿地面积远超发卖面积,扩大积极。

    集资门路层层,业绩锁定性佳

   
发售均价13624元/平米,同期相比较升高20.41%;市占率为0.95%,较2015年末提高0.叁14个百分点;参考克而瑞榜单,公司前年出售额排名第13,行业地位抢先。

    业绩锁定性佳。

   
在陈设调节、集资路子收紧、融资花费上升的条件下,公司融资渠道持续加大,花费低廉:①已做到三期中叶票据的批发,合计募融资金45亿元,综合票面利率为5.62%;②成功一期PPN
的批发,募融资金20亿元,票面利率为6.3%;③到位了2亿美金、5年期高档澳元期货(Futures)的批发,票面利率为5%,拔得A
股农基土地资金财产公司卢比债头筹。

    扩展积极,注重布局中北边及长江三角洲区域。

   
二零一七年三季末,公司删除预收账款后的老本负债率为82.7%;短时间还债才具保持倍数–货币资金/(长期借款+一年内到期的非流动欠债)为1.5倍。集团三季末预收款为497.5亿元,在扣除wind一致预期的前年四季度营业收入(wind一致预期的二零一七年四季度总收入=前年wind一致预期总收入-已表露的二零一七年前三季营业收入)后,剩余部分仍可锁定二〇一八年wind一致预期营业收入的四分之二。

   
二零一七年三季末,公司删除预收账款后的工本负债率为82.7%;长时间还钱技艺保持倍数——货币资金/(长时间借款+一年内到期的非流动负债)为1.5倍。公司三季末预收款为497.5亿元,在扣除wind
一致预期的二〇一七年四季度营业收入(wind 一致预期的前年四季度营收=二零一七年wind
一致预期总收入-已透露的二〇一七年前三季营业收入)后,剩余部分仍可锁定2018年wind
一致预期营业收入的四分之二。

   
二〇一七年1-2月,集团新添计容建面约2539万平米;拿地面积/出售面积为2.7,扩展积极;拿地面积按城市层级首要布满在二线及三四线城市,按区域主要布满在中南部及长江三角洲。

    集资门路推广,财务结构优化。

    商业领域持续拓宽,今后将接力住宅开拓并受益于REITs发展

    业绩锁定性较好。

   
在计策调节、融资路子收紧、集资开支上涨的情况下,公司融资门路持续推广,开销低廉:①已产生三期前期票据的发行,合计募集基金45亿元,综合票面利率为5.62%;②完事一期PPN的发行,募集基金20亿元,票面利率为6.3%;③成就了2亿美金、5年期高等新币股票(stock)的发行,票面利率为5%,拔得A股民营土地资金财产集团日币债头筹。公司积极收罗低本钱资金的还要,还将早先时期相对较高利率的信用合作社债提前赎回,以优化财务结构,提高盈利技巧:二零一七年八月四日,公司公告“13苏新城”金融股票赎回及摘牌,该债权发行总额为20亿元,票面利率为8.9%。

   
近年来,集团已在全国41个城市布局了53座吾悦广场,个中已开张营业17座,首要布满在法国巴黎,Adelaide,马那瓜,伯明翰,奥兰多,埃德蒙顿,瓜达拉哈拉,曼彻斯特,太原,扬州等国内大中城市,形成了以东京为灵魂、长江三角洲为主导,并向珠三角、环马尾藻海和中西边地区施行全国扩大的“1+3”商业战术布局。集团二〇一七年吾悦广场年租金指标为10亿元,较二〇一六年4.4亿元同期相比小幅提高127%,商业布局功效显现,公司现在将承继强化商业全国化布局,以落到实处后年开始比赛百座吾悦广场的指标。

   
二〇一七年三季末,公司删除预收账款后的本金负债率为82.7%;长期还债工夫保持倍数——货币资金/(短时间借款+一年内到期的非流动负债)为1.5倍。公司2017年三季末预收款为497.5亿元,在扣除wind一致预期的前年四季度营业收入(wind一致预期的前年四季度营收=2017年wind一致预期营业收入-已表露的二〇一七年前三季总收入)后,剩余部分仍可锁定二〇一八年wind一致预期营收的61%。

    内生增加强劲,上调前年盈利预测,维持“买入”评级。

   
集团“住宅+商业”双轮驱动,不但在居室开垦出卖领域高速增加、弯道超车,在买卖板块也将蓄势待发、释放潜在的力量,今后随着吾悦广场在举国上下不断落子,商业板块进献的业绩占比将明显提高;其余,在今后住宅开垦贩卖面对天花板时,公司深思熟虑的购买贩卖布局将自然接力集团的前进,提供稳固现金流,同不常间,在国家大力实行“租购并举”的背景下,REITs作为非常重要配套开展收获极快进步,届时公司庞大而优质的生意资金财产将分明获益。

    “住宅+商业”双轮驱动,发展空间大。

   
得益于公司以北京为心脏、长江三角洲为着力,向珠三角、环波罗的海及中南部地区扩大的“1+3”攻略布局有效实行,公司发卖与利益均分明抓实,切实做好的土地财富储备增加引力。鉴于集团的高成长性,大家上调二〇一七年贪图利益预测,猜想2017/二〇一八年EPS为1.82(较以前展望的1.7元上调幅度达7%)/2.31元,对应PE为10.6/8.3X,维持“买入”评级。

    内生增加强劲,再一次上调毛利预测,维持“买入”评级

   
集团“住宅+商业”双轮驱动,住宅板块高速增进、冲击行业前十;商业板块吾悦广场持续落子,已在全国四十一个城市布局了53座吾悦广场,开张营业17座,以往乘机“百座吾悦广场”指标的不唯有推动,商业板块将为同盟社进献持续升高、博大精深的现金流。更上一层楼地,伴随“租购并举”思路的不断深入推进,潜在资金配政策如REITs或开展推出,集团壮大的商业贸易优质资金财产将确定收益。

   
集团发卖高增加,土储扩展积极、能源充沛,商业板块蓄力产生,鉴于公司的高成长性,大家继二零一七年二月十12日上调毛利预测的基础上重新上调,揣度2017/二〇一八年EPS
为2.1(较在此在此之前猜度的1.82元上调幅度达14%)/3.1(较原先展望的2.31上调幅度达34%)元,对应PE
为12.1/8.2X,维持“买入”评级。

    内生拉长强劲,上调毛利预测,维持“买入”评级。

   
集团发卖高增进,扩大积极、资源充沛,商业板块蓄力发生,鉴于公司的高成长性,我们上调2017和二〇一八年EPS至2.38(较此前预测的2.1元上调幅度达13%)/3.35(较在此在此之前估算的3.1上调幅度达8%)元,对应PE为16.8/11.9X,维持“买入”评级。

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