叶伦称就业增进减缓慢解决United Kingdom大选促使联储保持审慎立场,但提出就业市集仍存闲置

华盛顿2月10日 –
美国联邦储备委员会主席叶伦周三的国会证词陈述稿指出,金融状况因股价下跌收紧,中国经济前途未卜,以及全球重新评估信贷风险,可能将美国经济拖离稳步增长的轨道。

华盛顿6月21日 –
美国联邦储备委员会主席叶伦周二表示,全球风险和美国就业增长放缓,促使联储在升息问题上谨慎行事,以便有充分的时间确认美国经济仍在复苏的轨道上。

克利夫兰7月10日 –
美国联邦储备委员会主席叶伦周五表示,她预计联储将在年内升息,但对就业市场仍然疲弱表达了强烈的担忧,称经济成长增强可以鼓励更多美国人重返就业市场。

叶伦在讲稿中表示,有充分的理由相信,美国经济将沿着温和增长的轨迹发展,为美联储提供了“逐步”调整货币政策的空间。

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她表示,家庭收入和财富逐步增加,国内支出“继续增强”,除石油行业以外的企业投资在去年下半年加快。她预计就业市场状况将会继续改善,尽管部分决策者认为近期通胀预期回落令人忧心忡忡,但通胀最终将升向美联储设定的目标。

2016年6月21日,美联储主席叶伦周二在美国参议院金融委员会就货币政策做半年度证词陈述。REUTERS/Carlos
Barria

7月10日,美联储主席叶伦在俄亥俄州克利夫兰城市俱乐部发表讲话。REUTERS/Aaron
Josefczyk

不过,叶伦承认,全球经济中部分表现疲弱领域已开始出现自我强化的趋势,中国等制造大国成长疲弱,商品市场供应过剩让全球石油和金属出口商叫苦不迭。由此形成的全球成长放缓的普遍认知,以及中国问题究竟有多严重的不确定性,导致美国企业的融资环境收紧。

叶伦今日在美国参议院金融委员会就货币政策做半年度证词陈述。她对经济的评估总体乐观,并淡化了经济滑入衰退的风险。不过,她表示,在升息问题上联储将谨慎行事,直到有明确的迹象显示就业市场强势依旧。

叶伦在今日的讲话中并未明确暗示,在今年剩余四次会议上联储是否会升息超过一次。

叶伦在美国众议院金融服务委员会的证词陈述稿中称,“一旦证明上述情况短期无法改善,则可能拖累经济活动和就业市场前景。”叶伦的证词陈述于1500
GMT开始。

她在讲话中概述了继去年12月升息后的数周内,促使美联储调整升息路径预期的多种因素,其中包括美国经济成长放缓、对中国成长前景的担忧以及油价下滑等。

她表示,预计经济在今年剩余时间应会稳步增长,这将至少为联储在近10年来首次升息提供依据。

一份同时提交的报告显示,美国金融行业“有足够的韧性”,能应对油价和全球企业债市场转弱带来的压力,因美国大型银行在这两个领域的曝险“有限”。但“如果这些领域的状况进一步恶化,可能给更多的领域造成压力。”

这些阴霾至今仍有部分尚未散去,叶伦在讲话中说,似乎在暗示联储不会在下次会议上升息,因届时只能看到6月就业数据。

“我预计在今年晚些时候首次升息,开始货币政策正常化进程是合适的,”叶伦在克利夫兰城市俱乐部发表讲话时说。

叶伦特别指出,不久前中国汇率政策调整,以及其经济前景的不确定性是导致近期金融市场动荡的最直接元凶。

叶伦今日的证词,与最新的利率声明和她在议息会议后记者会上的讲话基调一致。

“但我要强调的是,经济发展和通胀的路径仍高度不确定,我们将密切关注,以判断就业市场状况是否在持续改善,我们需要对通胀将在未来几年向2%回升有合理的信心。”

她表示,“一旦上述下档风险成真,海外经济活动和对美国出口的需求可能转弱,金融市况可能进一步收紧。”

“种种迹象显示,就业增长近期进一步放缓,表明我们仍宜保持谨慎的立场,”叶伦表示。

叶伦讲话发表后,美国公债收益率攀升,美元指数走强,美股小幅缩减涨幅。

不过,叶伦仍坚信美国成长将会继续,全球经济中的种种纷扰最终都将回归正常。

“这些都是老生常谈。他们想要传达的信息是,目前经济大环境仍然脆弱,美联储将继续采取更加谨慎的立场来支持经济成长,”Prudential
Fixed Income的首席投资策略师Robert Tipp表示。

叶伦指出,尽管近几年就业市场改善,但仍未回到正常水平,临时岗位处于高位,就业参与率偏低。

“就业增长以及薪资上涨加快应支撑实质收入的增长,进而提振消费者支出,”叶伦表示。加之全球其他央行继续执行宽松货币政策,“随着时间的推移,全球经济成长应会逐步提速。”

叶伦讲话后,美国公债收益率小跌。美国利率期货走势反应出,交易商预计美联储7月升息的机率为12%,与周一的预期基本持平。

财经资讯,低失业率“并未充分反映就业市场闲置,”她说,“我认为很多美国人仍没有开始找工作,因为他们认为缺乏好的工作机会。经济状况改善将吸引他们中的部分人重返就业市场。”

叶伦还指出,美联储预计“未来数年将会逐步调整货币政策立场,经济活动将以温和的步伐扩张,就业市场指标将会继续改善。”

**英国退欧风险**

分析师表示,叶伦的讲话同美联储近期货币政策声明如出一辙。尽管自美联储6月会议后的近几周,全球市场惊涛骇浪,但叶伦仍将焦点放在美国经济成长,认为经济成长会持续,将更接近美联储设定的全面就业和2%通胀目标。

去年12月,美联储自2007-2009年金融危机和经济衰退以来首次升息,结束了持续七年的近零利率政策。决策者当时预计今年将升息四次,但鉴于叶伦提及的上述风险,以及美国通胀仍处于低位,投资者对此持怀疑态度。

叶伦在证词陈述中更加明确地表示,联储密切关注英国退欧公投可能产生的影响。她指出,若结果是退欧,可能造成“重大的经济反响”。

“如果经济继续改善,美联储将在今年升息。美联储明显希望如此。”Northern
Trust Asset Management首席投资策略师Jim McDonald表示。

编译 母红; 审校 李军

叶伦指出,在进一步收紧货币政策前,联储需要对美国经济成长和就业增长已经反弹胸有成竹,且确定英国6月23日退欧公投结果没有给美国经济造成冲击。

不到一周后,叶伦将在国会两院做半年一次的证词陈述,目前美联储接近升息。

在被问及英国退欧是否会拖累美国经济滑入衰退时,叶伦表示,“我认为出现这种情况的可能性不大,但未来到底会发生什么我们不得而知,只能密切关注。”

美联储迈出这一步将对全球经济产生影响,使其踏上与仍在应对经济危机的欧洲和日本央行背道而驰的政策路径,并可能吸引资金流出发展中国家。

除生产率偏低和人口老龄化等长期挑战外,联储认为,周四将进行的英国退欧公投也是一颗定时炸弹,一旦决定与欧盟划清界限,将会给全球经济造成重大冲击。

据美联储在6月会议结束后发布的联储官员经济预估显示,预计联储在今年晚些时候升息,且年内仅升息一次的委员人数,与预计将提早升息,且年内将升息两次的人数基本相当。

尽管英国在欧盟的未来本周就将见分晓,但美国就业市场状况不是短时间内就能厘清的。

叶伦在这一问题的立场并不明确,作为美联储主席,她的那一票在最终决定的那一块可能至关重要。

**对经济前景仍然心里没底**

美联储官员看似已经为最早9月升息奠定了基础。但近期发生的一系列事件,中国股市狂泻,尤其是希腊危机能否得以解决的不确定性,使对全球经济可能给美国成长造成何种冲击的担忧重燃。投资者目前认为,美联储在明年前不会升息。

在叶伦的领导下,美联储于去年底进行了过去10年来首次升息,但之后,联储多次下调美国经济成长预估,并将第二次行动的时间预期一推再推,投资者百思不解,究竟是什么在左右联储的升息决定。

美联储保持近零利率已有近七年的时间。

美国经济目前已接近充分就业,通胀也显示出反弹的的迹象,距离实现美联储的双目标已经不远。

尽管联储将利率逐步恢复至更正常水平可能需要数年的时间,但首次升息行动吸引了市场的极大关注,因这将暗示美联储已准备好宣布危机已经结束。

不过,未来经济将何去何从,叶伦和其它决策者心里仍然没底。全球需求疲弱和美元走强损及美国制造业,而5月就业报告又拉响了就业增长放缓的警报。

叶伦表示,她感到首次升息的影响不大,之后美联储只会缓慢上调利率。

美联储决策者预计,经济自金融危机中复苏后,平均每月增加20万个岗位的就业增长步伐可能会逐步放慢。但4、5两月增幅骤降至月均8万左右有些过快过猛,不到美联储认为足以消化新增就业人口的水平。

叶伦称,她同意年初经济成长缓慢可能是受一些临时性因素拖累,其中包括油价回落削弱了美国能源行业的投资,以及美元走强推高了美国出口商品在国际市场上的价格。

尽管叶伦在作证时称,就业增长放缓可能只是“暂时”现象。但她表示,对就业增长放缓的担忧短期内可能无法得到缓解,加之对美国经济前景的信心减弱,美联储指标隔夜利率可能在“一段时间内”继续保持在低位。

但她还表示,经济仍面临可能让其停步不前的多种制约,从就业市场仍然疲弱,到希腊危机悬而未决等。

叶伦周三将众议院金融服务委员会做半年度证词陈述。

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编译 母红; 审校 李军

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